Explosion und halb zurück: Wie geht es weiter mit Inflationsrate und Zinsen? (#8)

00:00:12: Darf er Mitte Januar noch ein gutes neues Jahr wünschen?

00:00:14: Ich würde sagen, wir sind hart an der Grenze.

00:00:16: Aber wir machen es einfach mal!

00:00:18: Damit alles Gute für Sie fürs neue Jahr und damit begrüße ich sie zu einer neuen Folge unseres Finanzvideokas für eine Handvoll Euro.

00:00:25: An den Märkten hat das Jahr hier etwas holprig angefangen nach der fulminanten Rallye im November- und Dezember.

00:00:31: angefacht von wilden Zinsenkungsfantasien sind die Renditen am Allheimarkt zuletzt wieder leicht angestiegen.

00:00:36: Ist das die Trendwende der Trendwände?

00:00:39: Die Monetaristen jedenfalls waren lautstark, dass die Geldpolitik das Thema Geldschwimmer eine Folge der massiven Anleihekaufprogramme immer noch nicht richtig angegangen ist.

00:00:49: Sie sehen darin verstecktes Inflationspotenzial und waren die überoptimistischen Bond-Trader am Markt davor, daß es böse Etten noch kommen könnte – und zwar in Form von wieder deutlich ansteigenden Zinsen und Renditen!

00:01:01: Wer hat die überzeugenden Argumente?

00:01:02: Wer hat Recht, das analysiert für uns heute unser Finanzproff.

00:01:06: Olaf Schlotmann, Ex-Investment Banker und Deute Professor an der Ostfalia Hochschule.

00:01:10: Hallo Olaf!

00:01:11: Ja hallo Michael, es war ein neues Jahr.

00:01:14: Danke dir auch.

00:01:15: Pack mal für wie begründet hättest du denn die Euphorie, die im November oder Dezember an den Finanzmärkten ausgebrochen ist?

00:01:21: Ich denke wir müssen erstmal in die Euphoria klären wo sie herkommt Und da nun zeigt wie immer nach Amerika zu schauen.

00:01:27: Das haben wir vielleicht heute Morgen gemacht um die politische Szene anzuschauen.

00:01:30: Aber wir mussten das auch im Dezember machen, als es dann die letzte Fettsitzung gab.

00:01:34: und auf der letzten Fettsetzung hat J. Paul Volknis gesagt.

00:01:38: Er hat gesagt sind nicht sehr wahrscheinlich ist der License also die fünf Prozent, die fünf und ein halb Prozent sie zurzeit haben an oder nahe seinen Höhepunkt?

00:01:49: Und man hat eben da noch einen.

00:01:51: Sie haben dann eben auch das ganze.

00:01:53: Kramit hat seine eigenen Vorhersagen veröffentlicht.

00:01:55: Das sind in das Plot Und da ist halt deutlich was Neues entstanden, darüber werden wir später noch geben.

00:02:01: Auf jeden Fall ist im allerjahrslichen Schritt in Minuten sind die Zinsen gefallen.

00:02:04: Ja?

00:02:04: Im Oktober haben wir noch für zehn Jahre einen USA-Fünfprozent und die Zinzen sind dann unter vier Prozent gefallen.

00:02:11: Und Europa hat auch gleich mitgemacht.

00:02:12: also die Bund sind von drei Prozent in der Spitze im Oktober auf unter eins fünf neunzig gefallen.

00:02:18: das ist also ein Riesenschritt gewesen.

00:02:20: und ja wie kommt das zustande?

00:02:22: Das ist halt wirklich was mich erklären.

00:02:25: Kommen wir uns die Dotplots nochmal an, die du gerade erwähnt hast.

00:02:27: Das sind die persönlichen Prognosen der einzelnen Mitglieder der FED-Führung zur Entwicklung der US-Lightsinsen und wir sehen hier in der Grafik, die wir gleich einblenden, dass sich diese Dotplotts im vierten Quartal massiv und in Summe nach unten verschoben haben – das ist genau der Trait, der ja gerade am Markt gespielt wurde vor allem weil die FED Beobachter, die ja versuchen die Zentsentzentwicklung voraus zu sehen, diese Datenpunkte lieben oder?

00:02:50: Ja, diejenigen, die.

00:02:51: Und wir können vielleicht... Ich kann schon das mit anzeigen, aber der eine andere Leser hier kann da nicht anfangen.

00:02:56: Man kann halt sagen was ist der unterschiedliche Anleihemarkt im Geldmarkt?

00:03:00: Weil am Geldmarkt versuchen unsere Zuschauer vielleicht immer noch die dreieinhalb zu erzielen und am Rentenmarkt habe ich gerade gesagt sie zinsen wieder unter zwei Prozent teilweise.

00:03:09: Wo ist der Zusammenhang?

00:03:10: Wenn Sie jetzt hier auf die Bord stehen, sehen Sie dass da eine Vierteilung ist.

00:03:14: also man hat die nahe Zukunft, die Gegenwart Die Nahezukunft, die entfernte Zukunft.

00:03:18: Und was ist das langwierige Voraussage?

00:03:20: Da sehen Sie halt, dass die Mitglieder, die da über die Zinsen entscheiden, zu jedem Zeitpunkt in der Zukunft – also wenn sie wollen alle drei Morte – entscheiden müssen, wo werden die Zinzen sein.

00:03:29: Und da sehen Sie dann, wenn Sie haben es so geschickt gemacht, dass wir halt bis Dezember mit dezember verglichen haben hier auf der Grafik und dann können Sie einfach den Platz der Unterschiede zwischen beiden und sehen einfach, dass in Dezmber die Kurve deutlich unterkommt und es werden erste Zinssenkung in dem Jahr zwanzigundzwanzig erwartet.

00:03:43: Die Zentralbank-Mitglieder dort in Amerika sind weg davon, Höherst Verlänger, also dieses typische Platonboree über die Rede von Wach.

00:03:50: Jetzt sagt man halt das eher Samatha-Hornblick, dass sie unter den Nacken eingeworfen hat.

00:03:54: Also wir senken die Zinsen und zwar auch stärker.

00:03:56: Damit fangen wir wahrscheinlich im Frühjahr hier in dem Jahr zwanzig an.

00:04:00: Und das ist halt bei dem Moment was völlig neu ist... Man kann sich auch fragen wie kann das innerhalb von Stunden dann direkt nackt so durcheinander?

00:04:07: Da muss man sich ganz einfach sagen!

00:04:09: Es ist eben einfach so, dass wir zur Zeit eine Stark Datenabhängige Geldpolitik haben.

00:04:14: Also die Märkte, die versuchen das Graswachsen zu hören, das hatten wir auch schon mal in unserem anderen Podcast mit der Hielkontrolle.

00:04:23: Die versuchen einfach rauszufinden was ändert sich gerade?

00:04:25: Entweder wenn Zahlen rauskommen also Infektionsdaten oder Arbeitsmarktdaten und hier jetzt die Lohnpolitik.

00:04:32: Oder was sagen die Fettmitglieder?

00:04:33: Und jetzt haben sie natürlich etwas gesagt Ende Dezember.

00:04:36: Nämlich das Neulatplatt, also die Zinsen... Das ist die Erwartung der Marktteilnehmer nicht nur, sondern auch die Erwarten der Fett-Mitglieder, die Zinzen werden senken und das ist ein unglaublicher Aktivismus, den wir zurzeit haben.

00:04:48: Wir können auch sagen, die Volatilität der Daten und der Gespräche der Zentralwinke wird zu der Volatilität der Zinsenden.

00:04:54: Was eigentlich nichts Gutes!

00:04:55: Aber das ist doch nichts Neues muss ich dir ehrlich sagen weil Wir sehen ja hier, seit Jahren haben wir Aktivismus.

00:05:03: Erst haben sie mit ein paar Zweifeln versucht mit den gewaltigen Programmen die Zinsen, also die Influenzrate von seinen Richtung zwei Prozent zu schießen.

00:05:10: und jetzt hauen Sie halt drauf und sagen halt okay wir brauchen Zins in Amerika fünfzehn halb oder eben Euroland von vier Prozent weil wir müssen die Nachfrage dänzen.

00:05:19: wenn bei der Kosteninflation können wir nur indirekt dämpfen indem wir die nachfragen dänfen.

00:05:22: wir sagen halt ok Ruhe zinsen führt zum Eventuell dazu, dass die Unternehmen nicht mehr die Preise erhöhen können.

00:05:31: Weil die Auslastung keinen fällt und wenn sie ausschließlich gefällt gibt es auch Glück auf den Arbeitsmarkt und dann ist es vielleicht nicht so schnell möglich die Löhne weiter zu erhöhen.

00:05:38: Und das ist sozusagen dann so kann man die Inflation bekämpfen aber im Bundesjahr eine Kosteninflation.

00:05:44: Genau diese Datenabhängigkeit spricht ja auch dafür, dass dieser Aktionismus jetzt wieder greift was die Märkte gespielt haben.

00:05:50: Dass also die Zinsen nicht nur annonziert werden sondern tatsächlich beginnen massiv zurückzugehen zumal wir auch schwere Nebenwirkungen der Geldpolitik sehen.

00:05:57: aber im Immobilienmarkt zb am M&A-Werk bei der Zahl der Insolvenzen.

00:06:02: damit liegen die Märkten doch eigentlich richtig mit dem was ich im November-December gespielt habe Auch in Europa das wir hier auf massive Zinsenkung zu marschieren.

00:06:09: Sie haben das sieht man auch gerade, ja da liegen sie vielleicht richtig muss ich sagen.

00:06:13: Denn seit gestern ist ja auch da Wurzeln kommen also die ersten Sitzungen sind statt.

00:06:17: Blumenbeck hat gestern über Interviews mit Nagel und Holzmann berichtet Und wir haben gesagt Freunde das kommt uns alles zu schnell in Europa Das wollen wir nicht.

00:06:25: Ja Wir sehen der geopolitische Schwierigkeiten Also nach Osten eventuell sehen sie auch bei Tesla hat jetzt Nachfrageausfall.

00:06:32: Was sie sagen wir müssen die Schütze umlenken dass führt zum Koalitionsausfällen das eventuelle Verzeitverkundung zu kosten Das wollen wir alles nicht.

00:06:39: Und das sind alles viel, viel zu schnell.

00:06:43: und ich glaube aber es gibt noch ein ganz anderes Problem.

00:06:48: Also das ganze andere Problem hat damit zu tun dass wir in eurolanten anderen Themen haben, haben wir eine Kosteninflation?

00:06:54: Haben wir eine Nachfrage-Inflation?

00:06:55: In Amerika ist klar da war so eine Nachwage-Infektion der Fiskalismus die Schicks!

00:06:59: Das waren alle Nachwagen.

00:07:00: Die Wirtschaft wächst stark.

00:07:02: Aber uns muss man sich halt fragen Warum sind die Preise eigentlich so gestiegen und warum fahren sie jetzt wieder?

00:07:08: Und da kommt halt immer wieder das Argument mit der Geldschwöhnung.

00:07:11: Das ist was die Monetaristen sagen, die Schule von Milton Friedman und

00:07:15: Co.,

00:07:15: dass die Inflation im Prinzip eine Funktion der Geldmenge in diesem System ist?

00:07:20: Die ist ja massiv gewachsen!

00:07:22: Ja also, das hatten wir auch schon mal... ...und die Geldmenge ist massiv erwachsen.

00:07:27: und die Idee von den Monetaristinnen oder auch von Friedmann selber war halt, wenn die Geldmeninge wächst wird das Geld auch ausgegeben.

00:07:35: Es gibt einen Zusammenhang zwischen Die Geldmeldung kann nur wachsen, das war seine Vorstellung.

00:07:40: Wenn die Leute Kredite aufnehmen, dann schöpfen die Banken die Krediten und geben die Leute einfach die Konsumentenkredite aus oder die unsere nehmen und geben ihre Unistrie-Kredite raus.

00:07:50: Das geht auf das Produktionspotenzial und ist die Frage ob das bedienen wird.

00:07:54: Und wenn da die Geldmengel stärker wächst, dann ist es halt ein Problem.

00:07:57: Aber jetzt schauen Sie mal... Das ist ein Argument was immer wieder geführt wird.

00:08:01: aber schauen sie die Inflationserwartungen.

00:08:02: Ich habe sie auch sehr effektiv mitgebracht.

00:08:04: Wir sind gewaltig runter gekommen.

00:08:06: Infektionserwartungen waren da, als die Kosteninfektion gekommen ist und sie gehen jetzt runter.

00:08:12: Aber dennoch kriegt man halt das Geldmengenproblem nicht aus der Welt.

00:08:15: Vielleicht können wir es mal einblenden?

00:08:16: Vielleicht kannst du es einmal einblende?

00:08:18: Also wir hatten den Schad schonmal in der Vergangenheit.

00:08:21: wollen wir über die Geldmängenschwämme reden wollen.

00:08:23: Ich mache das gerne mal weil ich... Es gibt ja eine ganze Menge Ökonomen Deutschland, die monetaristisch argumentieren und damit auch Einfluss auf die Politik der EZB nehmen.

00:08:32: Und einen Punkt haben Sie ja schon.

00:08:34: Hier auf diesem Chart sieht man in Helblau sehr schön diese Geldschwämme abgebildet und dann sieht man auch, wie die Geldmarktzinsen im vergangenen Jahr begonnen haben dieser Geldschwelle zu folgen.

00:08:45: Natürlich

00:08:45: haben sie letztes Jahr die Zinsen erhöht und das ist eine etwas ältere Grafik aber die passt halt in den Zusammenhang.

00:08:50: gut.

00:08:50: also die Geldmengenschwemme sind jetzt bei vier Prozent nicht mehr bei zwei sechs, aber die Geldmenge schwimmen ist immer noch die gleiche.

00:08:56: Ja!

00:08:57: Warum reden wir heute darüber?

00:08:58: Vielleicht auch deshalb gerade der ehemalige Bundespräsident Herr Weidmann, jetzt ist er Aufsichtsrat von der Merzbank zusammen mit deren Chefholzwert hat gerade den Artikel rausgebracht.

00:09:09: Dass das ein großes Gefahr wäre diese Geldschwämme sei nicht beseitigt und die würden Schwierigkeiten machen.

00:09:14: Und diese Geld-Schwämmen wären dreiundzwanzigmal so hoch wie die Geschäftsbanken eigentlich Geld bedürften.

00:09:20: Ja?

00:09:21: Und man hat eben auch ausgerechnet, die Bundestag haben es ausgerechnet, dass sie gesagt haben dieser Geldüberhang sind ungefähr vierzig Prozent zu viel.

00:09:30: Nur, dass das Problem ist.

00:09:31: Das sehen Sie jetzt eben auch wenn wir jetzt mal eine weitere Grafik einbenden und zwar die die Inflationsrate in Deutschland.

00:09:37: Also wenn wir diese beiden Grafiken vergleichen wie wir gerade hatten, die eine, die Geldstämme, die ist identisch.

00:09:42: Die hat sich nicht geändert das letzte Jahr aber die Inglanzrat hat sich halbiert.

00:09:47: also kann man sagen Freunde da ist doch überhaupt kein Zusammenhang zwischen kurzfristig zwischen Geldmenge und Inflation.

00:09:52: wie kann ich die In Flationsrate halbieren?

00:09:54: Wenn die Geldmenge konstant bleibt?

00:09:56: ja und im Überhang von Also man kann gehässlich sagen, wir haben erst mal den Putin gekriegt gebraucht.

00:10:01: Bitte, wie das ist!

00:10:02: Den Anstieg der Rundhoffpreise damit die Inflationsrate überhaupt die zwei Prozent bequeren konnte.

00:10:08: Und da ist es ein Thema.

00:10:10: aber dieses Thema dass Bama teilt weiter heran zumindest sind Deutschland rum.

00:10:14: und dann fragen sich Leute warum wird denn die Geldmengen nicht nachfragen werden zu haben?

00:10:18: Ja weil das halt ein Portfoliotausch ist.

00:10:20: Die Leute haben ihre Anleihen an die Zentralien verkauft Aber doch nicht um Autos davon zu kaufen Sondern die wollen einfach zu diesem Niedrigzinn, wenn man minus nur mal fünf wollte, die keine zehnjährige Anleihen mehr hat.

00:10:31: Die haben vielleicht Aktien gekauft in Mobilien und da haben wir eine Inflation gesehen.

00:10:34: Ja?

00:10:34: Vielleicht sind die Aktien vor sich hochbewertet.

00:10:36: Die Mobilienpresse sind jetzt zurückgekommen aber da haben bei der Inflasion gesehen Aber doch nicht irgendwie auf der Gütermarktzeit.

00:10:43: also sozusagen ist sie vollkommen falsche Theorie Und Sie können sagen es ist wie so ne Art Uhr, die stehen geblieben ist.

00:10:50: Wie sagt Ihnen irgendwann natürlich immer die richtigen Wurze, wenn Sie zur richtigen Zeit fragen Und jetzt sehen Sie halt, okay die Infektionsrats ist gestiegen.

00:10:56: Wir haben doch immer gesagt es gibt im Geld überhanden aber das ist eigentlich alles Quatsch weil wir haben in Deutschland eine Kosteninfektion in Europa.

00:11:05: Das heißt die Mahnung der Monetaristen dass uns die Trendwende der Trendwände bevorsteht dass wir also bald wieder eher höhere Zinsen sehen werden als Dietrich und die Märkte völlig falsch unterwegs sind.

00:11:15: das weißt du weit von dir.

00:11:17: diese Position teilst überhaupt nicht.

00:11:19: Nee, die teile ich gar nicht.

00:11:20: Weil wenn man behauptet würde wir hätten in zwei Jahren aufgrund dieses Überhang jetzt noch vier Prozent, siebzig Prozent Inflationsrate, dann schauen wir nochmal gerade auch die Grafik zu Deutschen.

00:11:30: Das ist vorbei!

00:11:31: Ja?

00:11:31: Das haben wir sozusagen eine Inflation und das ist ein andauernder Anschick des Preisniveaus.

00:11:35: Das werden wir nicht wiederbekommen.

00:11:37: Da müssen sich wieder die Energiepreise stark ändern.

00:11:39: Aber man kann natürlich auch sagen, Leute kriegen wir so das Proortkrisen.

00:11:44: Also kriegen wir das Niveau nach der Finanzkrise und der Tantinie wieder also Minus Zinssätze für zehn-Dirianleihen oder so niedrige Notenbankzinsätze da glaube ich halt auch diese Welt wird zu schnell nicht wiederkommen.

00:11:56: Wir haben natürlich ein paar Probleme.

00:11:58: die Staat schuldt Wenn die Leute mal anfangen Risikoprogrammien zu halten für Staatsanleihen weil sie glauben er könnte einen Ausfall drohen.

00:12:05: Das ist ein Problem.

00:12:07: unsere Demokratieprobleme.

00:12:08: Die Lohnkosten werden steigen.

00:12:10: Wir haben die Kosten für den Timerrande, das sind ja erst mal Kosten und implizit sind das alles zu CO-Zwei Steuern auch wenn wir das nicht gerne hören wollen aber Wenn Sie das dem CO-Zeit haben auch den Preis dafür erhöhen wollen Ja Dann wird es steigende Preise.

00:12:24: Das ist ein Problem dass es nicht aus der Welt Und das haben wir einfach ja.

00:12:29: Aber ich glaube eben Sie kriegen wir sind nichts im Platz.

00:12:34: Also diese Nachfrageinflation, das ist einfach völlig der falsche Danachfahre, der da wieder aus dem Hut gezogen wird.

00:12:39: Das heißt du gehörst nicht zu den Monetaristen die eine Rückwanderung

00:12:43: befüchten?

00:12:43: Nein,

00:12:43: ganz sicherlich!

00:12:44: Du gehörerst aber jetzt auch nicht so den Superbullen, die glauben dass wir sehr schnell wieder in Richtung Lückzenswanne werden.

00:12:51: Was ist dann ganz konkret dein Ausblick für Zinsinflation und Bonn-Bock-Markt-Ausbruch?

00:12:57: Ja vielleicht können wir das auch wieder an einen Schaden machen.

00:12:59: Jetzt war habe ich eigentlich mitgebracht von Akte Merzbahn weil ich den einfach auch klarer fand, also so wie er auch didaktisch aufgebaut ist.

00:13:05: Daran können wir wieder sehen was ist sozusagen die Zinsen, die sich der Zinsanschiebzeit angekommen und was sind die Erwartungen des Marktes?

00:13:14: Und was ist vielleicht jetzt auch eine kleine Außenleiterproduktion in der Gelben-Hundifahrt?

00:13:18: Was kann eben... Aber was ist eben auch möglich?

00:13:21: Ich glaube schon dass wir das auch heute wieder gesagt wurde in Davos, dass es, glaube ich, der französische Zentralbankpräsident gesagt hat Ja, also können Journal grad über alles.

00:13:30: Weil ich jeden Zyklus kann sich vorstellen dass im Mittel die Geld-Maximzien eher bei zwei Prozent sind, ja?

00:13:35: Pinotten-Maximsen.

00:13:36: Aber wie schnell wir sie erreichen, Sie sehen hier der Markt sagt halt, zweitausendfünfundzwanzig haben wir die schon wieder.

00:13:41: Da bin ich mir auch nicht so sicher.

00:13:42: und wenn ich so die Rhetorik von gestern höre Was Frau Lagarde am Freitag gesagt hat was gestern wie Herr Nagler aufgesagt hat Dann glaube ich so schnell werden sich die Zinsen vielleicht nicht senken.

00:13:54: Das sehen Sie hier auch.

00:13:55: April ist die Frage, vielleicht kommt das viel später Sommerpause.

00:13:59: Aber die Frage ist halt wo geht es langfristig hin?

00:14:01: Und ich glaube da hat man's in Amerika einfacher weil die Konjunktur läuft.

00:14:06: gut aber sie sind spät und zyklos.

00:14:08: und dann würde ich wenn Sie mich genau fragen zehn Jahre für Staatsanleihen in Amerika bei fünfzig kann ich mir vorstellen wie fett auf zweitfünfundsiebzig Dann haben sich seventy-fünfundsiebsbare Punkte für den Anstieg der Kurve also für die Termprämie werden zu wollen In Europa Und in Deutschland tue ich mich schwerer, muss ich dir ganz ehrlich sagen.

00:14:24: Ich habe mich auch umgehört.

00:14:26: Dieser Eins von neunzig fand ich neuerlich völlig absurd für zehn Jahre.

00:14:30: Aber der Bund fließt aber über hundert und dreißig jetzt ist er wieder bei hundertunddreißig.

00:14:34: Ich kann

00:14:35: ja auch nicht sagen

00:14:35: so superhetsch wäre einfach zwei bis zweitfünfzig.

00:14:38: Aber das ist keine Prognose.

00:14:42: da passt ein Bus zwischen.

00:14:44: Das Gefühl würde ich sagen Ja, zwei Dreißig als Zwei Zwanzig.

00:14:49: Zwei zwanzig ist wohl die Konsens-Propose.

00:14:51: das war auch gestern mal der Verzett zu resen.

00:14:55: Das ist es.

00:14:55: aber ich glaube so richtig kann man über das Jahr mit deutschen Staaten ein paar zehn Jahre kein Geld verdienen.

00:15:01: also dann wird den Kapon bekommen Aber Kursteiger und dieses richtig sehe ich nicht.

00:15:05: Aber du schaust ja nicht nur als Schwerder auf die Märkte sondern auch als Ökonom Und in dieser Eigenschaft hast Du uns doch einen Schmankerl mitgebracht.

00:15:11: zum Schluss nämlich die Theorie des Ökonomen Paul Schmelzing.

00:15:14: Erzähl mal davon!

00:15:16: Man muss vielleicht kurz wissen, Paul Schmelzing ist ein Schüler von Ferguson, der immer wieder auf den Deutschen in der Welt zitiert.

00:15:22: Er ist ein Wirtschaftsphoriker, der eher nicht gerade als Progressiv-Kinzianer verordnet ist, aber er war einer seiner Schüler und der war teilweise auch bei der Bank of England – das glaube ich jetzt im Boston von meinem Professor – und hat sich mal ganz lange zeitgleichen angeschaut.

00:15:38: Und wenn Sie das jetzt sehen mit die Grafik, dann sehen sie die Trendlinie dieses realen Zinses.

00:15:43: Lassen wir uns nicht genau definieren, was es ist und sein bei einem langfristiger realer Zins weltweit.

00:15:49: Und der fällt!

00:15:50: Das ist ganz klar zu sehen.

00:15:51: Aber was die auch sehen?

00:15:52: Es gibt immer Umkehrungen, die stattfinden und dann fällt das ganze wieder auf das System zurück.

00:15:59: Insgesamt fällt das Ganze natürlich brutal.

00:16:03: Die Frage ist halt nicht, kriegen wir Minus-Zinsen Phänomenalzinsätze für zehn Jahre im Bundesland, wie in der Pandemie zurück.

00:16:12: Aber was ist denn wahrscheinlich ein drei bis vier Prozent oder eins bis zwei?

00:16:15: Oder eins bis drei?

00:16:16: Ja also zu sagen zum Glauben dass wir wie bei Paul Volker in den Achtigern das wir elf zwölf Prozent Zinsen verstaubt anleihen bekommen weil war fünf Prozent Inflation haben Das ist völlig abgehört.

00:16:27: und was er eben auch sagt in der Vergangenheit hat jede Abweichung vom Trend ungefähr vier jahre gedauert.

00:16:34: Also die Test nicht angeschaut.

00:16:36: ja die naprolonischen Fliege Und wir könnten jetzt ja an uns anschauen, die Covid-Pandemie.

00:16:40: Wir können uns den Gutinkrieg anschauen.

00:16:42: Wir konnten uns KI anschauen was eben negativ ist sozusagen das die Infanzionsrate im Dämpf.

00:16:47: Da könnte man einfach Knallhardt sagen also Die Welt des Paul Schmelzig, die ist mir jedenfalls viel näher als die Welt unserer gelben Überhangsrunde Taristenexperten.

00:16:56: Also das finde ich ganz klar.

00:16:57: Also tendenziell, dass dautelt es eher, dass wir niedigere Zinsen als erwarten bekommen und dass sie sogar auch Unrecht haben mit meiner Prognose.

00:17:05: Wir werden sehen im Laufe des Jahres.

00:17:07: Der Nachteil für dich ist natürlich der, schmelzigen wird man erst in fünf zu bis zwanzig Jahren einigermaßen fair beurteilen können.

00:17:12: deine zwei tausendvierzwanziger Prognosen die heute hier präsentiert hast schon viel eher.

00:17:17: ich bin gespannt ob berüchtet liegst.

00:17:18: danke schon mal dass du dich hier mit deiner markt nicht so öffentlich aus dem Fenster geliehen.

00:17:22: das Olaf

00:17:23: ja vielen dank es bald.

00:17:25: Das war unser kurzer Bondpark-Ausblick für den Jahr im Jahr.

00:17:30: Wir hoffen, es hat Ihnen gefallen und Sie interessiert!

00:17:32: Wir danken fürs Zuschauen, wünschen Ihnen eine gute Zeit und freuen uns wenn Sie auch beim nächsten Mal wieder dabei sind.

00:17:37: Bis bald.